A股低开：沪指跌0.52% 两市无上涨板块

A股低开，沪指跌0.52%，报2716点，深证指数跌0.85%，创业板指跌1.04%，传媒娱乐、日化、酒店餐饮、互联网、房地产、造纸、半导体等板块跌幅居前，两市无上涨板块开出，银行、电力、煤炭、石油等板块跌幅相对较小。

开盘跌幅较小板块

跌幅居前板块

药明康德低开近8% 成交超2亿元：上周五报收跌停的药明康德今早低开近8%，成交超2亿元。消息面上，药明康德发布关于澄清事项的进一步公告，公司在过去没有、现在和未来都不会对任何国家构成国家安全风险。此外，据参考消息援引外媒报道，美参院版《生物安全法案》推迟审议。

香港恒生指数开盘跌1.27%。恒生科技指数跌1.76%。美团低开3.24%；小鹏汽车跌2.8%。碧桂园高开近5%，已获批进入“白名单”的项目超过30个。

机构分析：

中金公司研报指出，当前市场估值、成交等情绪指标仍处于历史偏底部区间，投资者入市意愿偏弱，增量资金有限，但考虑到近期稳增长、稳市场、稳预期的政策正陆续出台和落地，政策面的积极变化有助于短期流动性风险的化解及投资者信心的提振，后续市场仍具备继续修复的动能。虽然春节前后因长假因素影响市场短期或仍有波动，但对A股中期表现不必过分悲观。配置层面，短期结合政策变化关注受益领域，注重景气回升和红利资产的攻守结合。

中信证券：当前A股市场再次陷入流动性循环连锁负反馈的过程中，这与国内经济基本面以及外部因素扰动关系都不大，交易生态恶化是主因，2月份是阻断负反馈或风险持续释放的重要观察期，须有强有力的外力干预或扭转预期的实际政策措施，才能修复市场信心。

一方面，流动性循环连锁负反馈导致交易生态恶化，是近期市场快速调整的主因：今年来市场快速深调，绝对收益资金止损压力持续释放；期指深度贴水下量化平仓，叠加存量流动性虹吸，中小盘压力更大；两融余额和担保比例下降较快，后者已接近2018年低点；当前股权质押整体市场风险尚未触发，需要密切关注。另一方面，国内经济政策与外部货币地缘对市场实际影响有限：国内，随着2月LPR降息预期落地，地产领域支持政策明显加码，政策预期还有上修空间；且国内开年经济运行整体平稳，四季报业绩风险已充分释放，预计春节出行消费的景气预期向好；国外，美联储1月议息会议后和近期强劲的就业数据下，美元降息预期已充分修正，2月海外地缘因素实际扰动亦十分有限。

中信建投证券：近期市场调整主要因素来自资金与微观流动性层面，在历史上被动抛售资金也曾多次出现，此后的修复行情也往往快速而猛烈。当下市场超调信号明显，叠加“春节效应”的较高胜率，建议先立足“三低”（估值低+预期低+筹码压力低）板块，等待市场企稳，从中期看，市场的进一步回升需要等待强力政策助推，基本面筑底和增量资金流入等利好实现。建议关注：电力、电力设备、通信、煤炭、建材、军工、电子等。

华泰证券：底部信号体系指引大盘股或进入底部企稳状态。截至2024.1.31，我们追踪的A股底部信号体系亮灯比例首次达到9成以上，过去满足8成以上通常对应历史大底：1）微观指标中，破净个股占比上升至13.7%，地板线个股（05年以来PB分位数＜10%）占比上升至63.8%，均已达到阈值，反映前期强势的小盘风格近期补跌；2）资金指标中，逆势资金产业资本近1个月已转为净增持，历史上通常转正后1-2月市场触底，连续转正是关键；3）结构指标中，估值分化系数进一步收敛至11.4%，仅高于4Q18水平，权重行业中除食品饮料外近10年PB分位数均已降至10%以下。

操作策略：重视筹码，以稳为主，类沪深300或类上证50配置短期或占优。当前，大盘股或进入底部企稳状态，而小盘股的融资和质押问题仍有一定市场压力或需逐步释放。短期，小盘股结构上或仍处于：流动性与筹码压力释放→企稳筑底→稳步反弹的第一阶段。配置上，宏观环境边际变化尚不大，更多考虑交易行为与筹码结构，维持降低波动率的思路，可以适当降低红利仓位，转向资金、估值、筹码逻辑均通顺的类沪深300/上证50：1）沪深300ETF此前获得主力资金连续增持；2）大小盘相对PETTM估值已跌破2017年来-1x标准差；3）银行、食饮等权重行业公募配置系数降至2016年以来中枢下方。