记者王宇
美国财政部官网数据显示，5月份，中国持有美国国债9808亿美元，环比减少226亿美元。这是自2010年6月以来，中国持有的美债首次跌破万亿美元大关。
美国财政部数据显示，截至今年5月，中国美债头寸余额已连续6个月下降，规模为1000亿美元。
分析人士表示，美债头寸余额下降，一方面是外汇储备的正常转移，主要是出于收益和风险的双重考虑。另一方面，主要是估值因素。在此之前，美债收益率持续上升，导致价格下跌，使得我国国债持仓规模“被动”缩水。
从收益来看，东方金诚国际信用评级有限公司研发部分析师白雪对界面新闻表示，美国持续高通胀导致美联储加息步伐明显加快。激进的加息预期推动美债收益率快速上行，债券价格下跌。减持美债可以降低美债市值下跌的风险。
事实上，不仅是中国，就连美国的头号“债主”日本，也从3月份开始连续减持。截至5月底，日本持有的美国国债为1.213万亿美元，比2月份减少935亿美元。
此外，美国前十大债权国(市场)中，3月、4月、5月，卢森堡美债持有规模减少216亿美元，爱尔兰减少255亿美元，巴西减少85亿美元。
从风险的角度来看，白雪指出，美联储6月正式开始缩表，加剧了市场对美债流动性恶化的担忧。此外，考虑到中美经贸摩擦有可能长期存在，将对中国海外资产特别是外汇储备的安全构成一定程度的潜在威胁。
分析师普遍预计，在中国逾3万亿美元的外汇储备中，美债约占三分之一。
此外，分析人士指出，中国美债头寸余额大幅下降的一个重要原因是估值因素。他们指出，持仓余额反映的是报告期末外国投资者持有的美国债券的市值，美国财政部另有一组统计数据，反映的是外国投资者每月买卖美国债券的情况。
例如，根据美国财政部的数据，最近的报告期为4月23日至5月22日。截至5月22日，中国持有的美国国债余额为9808亿美元，其中长期国债(一年期以上)9719亿美元，较上月减少205.5亿美元，短期国债89亿美元，较上月减少20.8亿美元。
与此同时，美国财政部公布的月度交易数据显示，5月份(4月23日至5月22日)，中国投资者净卖出151亿美元长期美债，但没有数据可查外国投资者在不同国家买卖短期国债的操作。
中银证券全球首席经济学家管涛对界面新闻指出，5月份，中国投资者净卖出长期美债151亿美元，与当月中国持有美债余额变化(226亿美元)的差距为75亿美元，促使中国美债持有量分别下降67%和33%，说明主动减持是当月中国减持美债的主要原因。
“但是，这个判断可能在很长一段时间内都不成立。”他说。
管涛指出，今年前5个月，中国投资者持有的美债余额减少了880亿美元，其中，净卖出长期美债207亿美元，仅贡献了同期中国美债持有量下降的24%。其余76%可能是由于负估值效应等非交易因素导致的下跌，或者是中国投资者主动减持美国国债，或者是持有到期后没有继续投资美国国债。
所以管涛说:“中国今年确实减持了美债，但是没看那么多。”
分析人士指出，在当前国际金融和世界经济格局下，从安全性和流动性角度看，美债仍是重要的国际储备资产，包括美债在内的美元资产仍是中国海外资产的重要组成部分。
“考虑到我国外汇储备投资对安全性和流动性要求较高，在当前国际金融经济格局下，美债仍是重要的国际储备资产，在风险性、收益性和流动性之间具有良好的平衡。此外，中美之间的经贸联系仍然密切，因此(外汇储备)对美债的资产配置也将保持较高的需求。”白雪公主说。
她表示，随着下半年美国通胀压力的逐步缓解和金融状况的大幅收紧，美国经济下行压力将加大，美债收益率将普遍面临下行压力，这可能会吸引投资者再次购买美债。
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