最近，不少白马股出现跳水大跌，前有宁德时代，今有格力电器。
昨日（12月20日）开盘后，格力电器就遭遇了大幅跳水，最终下跌7.09%。
下跌的原因，来源于19日晚格力发布的一则受让子公司股份的公告。
格力电器发布公告称，拟通过受让12名交易对方合计持有的格力钛约2.71亿股股份的方式增持格力钛，交易作价约10.15亿元。格力电器董事长董明珠持有的格力钛股份不参与本次交易。
公告表示，本次交易完成后，格力电器将控制格力钛总股本72.47%的表决权，其中直接持有格力钛55.01%的股份，并通过表决权委托安排，拥有董明珠持有的格力钛约1.93亿股股份对应的表决权。
年内，已经有包括宁德时代、比亚迪、中国人保、平安银行、泸州老窖、古井贡酒、中国建筑、万科A、海天味业、片仔癀、云南白药等白马股创出了年内新低。
而其中宁德时代、泸州老窖都在公募基金三季度的前十大重仓股里。
（数据来源：东方财富Choice数据，持仓市值统计截至2023/9/31，年内涨跌幅统计区间：2023/1/1~2023/12/20，不作投资推荐）
华福证券认为，目前基金重仓股相对估值已经从2021年初的大幅溢价转为估值折价，且已落至历史均值以下水平。
（图片来源：华福证券研究所《基金重仓股相对估值已落至历史均值以下》，发布时间：2023/12/8，不作投资推荐）
展望后市，基金重仓股经历深度回调后，估值已降至历史较低水平，未来进一步下探的空间和可能性都不大。在全方位多层次支持资本市场持续健康发展的政策鼓励下，目前已具有较好的配置价值。（来源：华福证券研究所《基金重仓股相对估值已落至历史均值以下》，发布时间：2023/12/8，不作投资推荐）
从历史行情来看，白马股的大跌也是熊市末期的特征。虽然白马股的调整正面看确实会带动指数的下跌，但从反面看，机构从白马股退出后，有利于集中手中资金进行新的布局。
近1个月资金借道ETF净流入超400亿
虽然最近的市场表现低迷，但不少资金依然选择借道ETF布局。
目前，资金已经连续9天净流入股票型ETF了，股票型ETF市场近一个月来累计净流入近412亿元，年内累计有3774.69亿元入场扫货。
（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2023/1/1~2023/12/19，不作投资推荐）
从最近1个月资金流入的方向来看，恒生科技、上证50、创业板指等宽基指数ETF以及证券、半导体、医疗、白酒等行业ETF获净申购份额较多，资金呈现出了越跌越买的态势。
（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2023/11/19~2023/12/19，不作投资推荐）
从年内资金的流入方向看，宽基指数里，科创50、沪深300、创业板指等ETF吸金明显，行业指数里，涨幅居前的游戏和下跌幅度较大的新能源ETF均获资金青睐。
（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2023/1/1~2023/12/19，不作投资推荐）
A股当前位置已具备熊牛切换的契机
最近的行情让大家都很难熬，虽然我们没办法预测A股什么时候才能跌到头，但我们可以确定的是，目前已经处于底部区域了，只需要一些契机和动力促进市场情绪回暖，A股便会迎来反弹。
而华福证券在研报里指出，估值显示，全A指数当前PE为16.5，近十年PE分位为19.8%，已处于相对低位，从全年范围看，当前已接近10月的底部。
大类资产比价指标显示，当前A股风险溢价率为3.45%，A股股债收益比84%，均位于较高水平，其中风险溢价率与2018年底较为接近，股债收益比则达到近十年内的极高水平。以上指标均反映出A股当前的位置已经具备熊牛反转的契机。
（图片来源：华福证券研究所《借鉴 2018，看未来跨年行情》，发布时间：2023/12/19，不作投资推荐）
（图片来源：华福证券研究所《借鉴 2018，看未来跨年行情》，发布时间：2023/12/19，不作投资推荐）
回顾历史，华福证券认为目前的市场和2018年较为类似，受到盈利底部与海外加息的影响，市场震荡下行。2018年与2023年企业盈利都处于相对低位，并都经历了美联储加息，美债利率上行至高位回落的过程。其中2018年主要是受到中美贸易摩擦的影响，经济景气有所下滑。
2018年，市场整体震荡下行，在年末多重政策因素利好的叠加下，于2019年初开启反弹行情。2019年初，央行宣布全面降准，1月社融大幅超预期，结构性牛市开启。其中2019年一季度涨幅靠前的行业有：农林牧渔，计算机，非银，食品饮料，电子等。
（图片来源：华福证券研究所《借鉴 2018，看未来跨年行情》，发布时间：2023/12/19，不作投资推荐）
参考2018年的行情，华福证券提出了三个启示，一个是年末至次年初处于业绩真空期，市场较为关注政策的预期与经济数据表现，若经济数据出现明显改善，市场极大概率迎来大幅反转，第二是经济转好，流动性宽松的环境下，价值与成长皆有机会。第三是政策推动下，大金融有望出现阶段性行情。更看好电子、大金融和医药板块。
面对难熬的下跌和短期的不确定性，我们很容易陷入怀疑和焦虑，但想一想长期的“诗和远方”，或许很多问题都会迎刃而解。
(责任编辑：138)
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